开市两周年北交所：初显专精特新聚集效应，普惠金融理念得以体现。

本报记者孟珂

北京证券交易所（北交所）于2021年11月15日开市，成为中国境内首家公司制证券交易所。开市两年来，北交所融资交易功能不断强化，在北交所上市的229家创新型中小企业累计融资超过470亿元，平均每家融资2亿元，体现了普惠金融理念。

两年来北交所改革创新蹄疾步稳，为适应中小企业发展需要和中小市值股票特点，提供多元化的融资品种、融资方式和市场化的定价机制，实施做市交易和融资融券机制，设置更加灵活的股权激励安排。制度设计充分尊重中小企业发展阶段和成长特点，注重差异化安排，为经济发展培育新动能。

主打服务创新型中小企业，北交所在多层次资本市场发挥牵引作用，与新三板、区域性股权市场形成贯通发展路径，延长各市场支持专精特新企业的发展链条，便利优质企业充分利用有限资源，共同打造服务创新型中小企业主阵地。

据数据显示，截至11月14日，北交所上市公司的数量已经达到了229家，总市值超过了2700亿元。其中高新技术企业占了91%的比例，国家级专精特新“小巨人”企业占了近五成的比例。还有8家公司被评为国家级“制造业单项冠军”，15家企业获得了国家科技进步奖和国家技术发明奖。北交所上市公司的平均研发强度为4.46%，是规模以上企业平均水平的3倍。 具体到行业来看，战略性新兴产业和先进制造业占了超过八成的比例，主要涵盖了工业材料、信息技术、医药健康和消费等领域，不乏行业细分领域的龙头企业。 就经营业绩而言，北交所上市公司的经营整体稳健。截至2023年前三季度，近九成的上市公司实现了盈利，有27家公司的净利润同比增长超过了五成。 致同会计师事务所的审计合伙人江永辉对《证券日报》记者表示：“北交所取得了卓越的成果，主要体现在上市公司数量的增长、盈利公司比例的提升以及一系列改革措施的实施等方面。这不仅彰显了北交所对中小企业的服务能力，也展示了北交所在资本市场中的重要地位和影响力。” 北交所已经完善了全链条服务中小企业的市场体系。去年年底，北交所和全国股转公司共同研究推出了直联机制，通过各环节的联动，为申报北交所上市的优质企业提供了“快车道”。今年已经有一些企业率先体验了这一直联机制，预计在实现常态化挂牌满一年后的一个月至两个月内就能在北交所上市。

今年中小企业上市的路径越来越精准高效。破解新三板和区域股权市场制度鸿沟成为现实，绿色通道和公示审核制度顺利推出，为优质企业顺利进入新三板铺平了道路。

9月1日，证监会发布了《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（简称“北交所深改19条”），进一步改进了企业上市机制。一方面，利用现有制度，明确“连续挂牌满12个月”的计算口径是“上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司再次挂牌后直接申请北交所上市，并优化挂牌公司申报北交所上市辅导备案要求。基于国家战略部署，支持高水平科技自主创新，允许符合条件的企业首次公开发行，并在北交所上市。

渤海证券新三板投资业务负责人张可亮对《证券日报》记者说，北交所秉持普惠金融理念，弥补了资本市场在服务创新型中小企业方面的不足，通过降低上市门槛惠及更多中小企业，大大提升了资本市场在国民经济发展中的作用和地位。

值得一提的是，北交所作为中国北方地区的重要金融市场，为京津冀地区的企业提供了融资、投资和风险管理服务，推动了区域经济的发展和繁荣，有助于优化京津冀地区的金融资源配置。目前，北交所已有29家京津冀地区上市公司，累计融资超过60亿元。

“北交所真给京津冀地区经济打了个强心针！”中金公司研究部老大李求索告诉《证券日报》记者。

就拿开源证券北交所研究中心这位老大来说，他觉得北交所的发展还带动了京津冀地区金融服务业的发展。北交所越来越强大，金融机构和牛人纷纷入驻，京津冀地区的金融服务业竞争力也有所提升。

股债基一起协同

市场就有点不一样了

两年来，北交所一直在努力优化服务创新型中小企业的市场环境，财富效应初步显现，愿意入市的资金也多了起来，社保基金、QFII、RQFII等投资者积极参与。

有数据显示，北交所的合格投资者已经超过600万户。证券公司、公募基金等机构都在加大业务推广力度，很多行业龙头公司的基金持仓金额已经超过10亿元。

张可亮说：“北交所的市场环境还没有完全成熟，传统机构对于投资新型中小企业缺乏经验，包括券商在内的中介机构服务中小企业的模式也还没有完全摸索清楚。”所以我们还需要政策的倾斜，比如通过券商分类评价来激励引导券商提高服务水平；通过税收和行业规范来鼓励公募基金增加投资；通过政府基金投资北交所的指引来产生政策的合力。

嘿，顺便说一下，北交所从政府债券着手，稳步启动了债券市场的建设。到2023年11月14日为止，已经发行了4.25万亿的国债和地方政府债券，这帮助了债券市场在投资扩张、促进消费、稳定就业等方面发挥了作用。

2023年10月，北交所推出了信用债产品，以参与承接企业债业务为契机，搭建了债券市场的基础功能和业务框架。截至2023年11月14日，北交所已经受理了14个公司债券项目（包括企业债券），计划发行金额为287亿元。

北交所董事长周贵华在2023年金融街论坛年会“合力营造创新型中小企业发展新生态”平行论坛上介绍说，接下来北交所将稳定地开展信用债的发行、交易和监管等工作，推动北交所债券市场健康发展。进一步丰富北交所的指数系统，研究制定专门的指数，引导基金公司增加北交所基金产品供应，加快形成股票、债券、基金等全方位协同发展的市场格局。

我们将继续推动北交所市场的高质量建设。

自从“北交所深改19条”落地，北交所就积极响应市场需求，实施了一系列改革措施：改进“挂牌满十二个月”执行标准、简化挂牌公司申报上市的辅导备案要求、取消发行底价要求、支持科创板投资者直接开通北交所交易权限、允许私募股权基金参与二级市场交易、增加做市商队伍、改进做市交易制度安排、扩大融资融券标的范围、降低交易经手费收费标准、修订《转板指引》、提高证券公司分类评价北交所业务专项加分、改进新三板分层标准、实施公示审核制度、推出信用债…… 江永辉表示，“北交所深改19条”时刻关注痛点并积极解决问题，为北交所明确了改革发展路线图，传递了北交所积极推进改革的信息，肯定会对北交所的未来发展产生深远影响。 在进一步激活北交所市场方面，诸海滨分析认为，提高市场流动性的核心是吸引更多的投资者了解北交所并参与其中。特别是要吸引投资者参与北交所的投资交易，目前参与北交所的投资者还比较少，需要进一步引导投资者。 诸海滨进一步表示，“北交所深改19条”提出了引导公募基金等长期机构投资者扩大对北交所的投资、支持北交所主题公募基金产品的注册和创新、允许私募股权基金在二级市场增持其上市前已持有的北交所上市公司股票等措施，能够更好地促进“投早投小投科技”。认为江永辉，在市场改革方面，还要完善交易制度和规则，并提高市场的透明度和公平性。还要推出更多的新金融产品和服务，满足不同投资者的需求，提高市场的吸引力和竞争力。在加强监管和风险控制方面，还需要建立完善的监管体系，强化对市场参与者的监管和管理。建立健全的风险管理机制，确保市场的稳定和健康发展。还需要积极拓展与国际市场的合作，吸引国际投资者和企业参与进来。与其他国家建立互联互通机制，促进国际资本市场的交流和合作。 认为周贵华，持续推进北交所市场高质量建设，还应该做好"四个联动"。一是要与国家战略进行联动。主动加入国家发展大局，加强与工信、科技、国资等方面的协作，将北交所打造成为支持中小企业发展、促进科技成果转化和产业升级的服务平台，也是央企国企布局新兴产业的重要平台，为培育新动能和优势做出贡献。二是要与区域性股权市场进行联动。充分发挥北交所和新三板对各地中小企业发展的带动作用，促进区域的协调发展。三是要与新三板和沪深交易所进行联动。稳妥有序地推进常态化的转板，打通多层次的资本市场，为企业发展提供畅通的路径。四是要与私募创投市场进行联动。推动北交所、新三板和私募创投市场的融合发展，加强对募投管退的制度衔接，共同营造投资科技的良好氛围，共同支持科技创新的发展。

泉涓涓而始流，木欣欣以向荣。可以放心相信，北交所两周岁的小家伙会继续靠沉稳有力的改革步子，担当起“主阵地”的作用，为支持中小企业的创新发展贡献更大的力量。